ISGYO yılı 958 milyon TL net zararla kapatırken, net borç bir yılda yüzde 85 azaldı
ISGYO’nun 2025 yılı satış gelirleri, bir önceki yıla göre %41 azalarak 3,1 milyar TL’ye geriledi. Aynı dönemde brüt kâr %9 düşüşle 1,6 milyar TL, FAVÖK ise %13 azalışla 1,22 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Bilançoda en dikkat çekici kalemlerden biri net borçtaki sert artış oldu. 2024 sonunda 327 milyon TL olan net borç, 2025’te 774 milyon TL’ye yükseldi. Bu artış, %136’lık dikkat çekici bir sıçramaya işaret ediyor.
Özkaynaklar ise sınırlı bir gerilemeyle 50,25 milyar TL seviyesine indi.
Piyasa çarpanları ne söylüyor?
ISGYO hissesi 10 Şubat itibarıyla 23,50 TL seviyesinde işlem görürken, şirket 0,45 PD/DD oranıyla defter değerinin oldukça altında fiyatlanıyor. Ancak zarar nedeniyle F/K hesaplanamıyor, FD/FAVÖK oranı ise 19,22 ile görece yüksek seviyede bulunuyor.
ISGYO hissesi neden defter değerinin yarısında?
Analistler bu konuyu şöyle açıklıyor:
ISGYO hisselerinin defter değerinin yaklaşık yarısında fiyatlanmasının arkasında birden fazla neden bulunuyor. Öncelikle şirketin 2025 yılında 958 milyon TL net zarar açıklaması, piyasanın özkaynaklara temkinli yaklaşmasına yol açtı. Bir yıl önce 1,17 milyar TL kâr eden şirketin hızla zarara geçmesi, “defter değeri var ama kâr üretimi zayıf” algısını güçlendirdi.
Piyasa ayrıca, son yıllarda GYO bilançolarında görülen enflasyon muhasebesi ve yeniden değerleme kaynaklı özkaynak artışlarını temkinli okuyor. Bu durum, defter değerinin yüksek görünmesine karşın hissenin düşük PD/DD ile işlem görmesine neden oluyor.
Son olarak, şirketin FD/FAVÖK oranının 19,22 ile görece yüksek seviyede olması, “ucuz” algısını sınırlıyor. Bu tablo, yatırımcıların defter değerinden ziyade sürdürülebilir kârlılık ve nakit akışına odaklandığını gösteriyor.
