Allianz Trade’in uzman ekonomistleri tarafından hazırlanan Ortadoğu Raporu, uzun sürecek bir savaşın 2022 tarzı bir enflasyon şoku yaratma ihtimaline dikkat çekiyor. Ancak nispeten kısa süreli bir tırmanış da olabileceği belirtiliyor. Allianz Trade ekonomistlerine göre, Ortadoğu’daki çatışmaların piyasalara etkisinin boyutu çatışmaların süresine bağlı olacak. Buna göre, dört ila altı haftayı aşan bir çatışmanın makroekonomik etkileri ve piyasalar üzerindeki etkileri daha büyük olabilir. Raporda, çatışma süresi için üç aylık bir dönemin, rejim değişikliği riskleri ve resesyon senaryosuna doğru gidişatta bir dönüm noktası olarak görüldüğüne dikkat çekiliyor.
Öte yandan, petrol fiyatlarındaki artış, satın alma gücünü olumsuz etkileyeceğinden ve bu durum Kasım ayındaki ara seçimlerde hükümete olan desteğin azalmasına yol açabileceğinden ABD yönetiminin çatışmanın kısa sürmesinden yana olacağı da uzmanların tahminleri arasında yer alıyor.
Brent petrol varil başına 130 doların üzerine çıkabilir
Rapora göre; küresel hidrokarbon akışının yüzde 30’u için kritik öneme sahip Hürmüz Boğazı’ndan geçişin kesintiye uğramasına piyasanın ilk tepkisi, sahadaki kıtlıktan ziyade deniz taşımacılığındaki aksaklıklardan kaynaklandı. 2 Mart’ta piyasa açıldıktan sonra brent petrol fiyatları yüzde 13 artışla varil başına 82 dolara yükseldi. Allianz Trade’in uzman ekonomistlerine göre; Hürmüz Boğazı’nda önemli aksaklıkların yaşandığı uzun süreli bir çatışma, petrol fiyatlarını varil başına 100 dolara ulaşmasına neden olabilir. Ancak piyasa yavaş yavaş uyum sağlayacağından, 2026 sonunda varil petrol fiyatının tekrar 70 dolar civarında kalacağı belirtiliyor. İran rejiminin bölgedeki enerji altyapısını hedef alması ve boğazdaki nakliyeyi kesintiye uğratması gibi düşük ihtimalli bir senaryoda ise brent petrol fiyatının 130 dolar üzerine çıkabileceği ve 2026 sonu itibarıyla 80 dolar civarında dengeye gelebileceği tahmin ediliyor.
Faiz baskısı sürecek, gevşeme beklentisi zayıflayacak
Allianz Trade’in Orta Doğu’ya ilişkin hazırladığı rapor göre; piyasalar için politika kısıtlamaları arka planı şekillendiriyor çünkü artan enflasyon korkuları faiz indirimlerini geciktiriyor ve şu ana kadar sadece ılımlı bir yeniden fiyatlandırma olmasına rağmen volatiliteyi yüksek tutuyor. Petrol kaynaklı enflasyonun, faizler üzerindeki baskının sürmesine ve gevşeme beklentilerinin zayıflamasına neden olacağı da raporda vurgulanıyor. Enerji maliyetleri yüksek kalırsa ve büyüme yavaşlarsa, yüksek değerlemelerin hisse senetleri ve kredi piyasalarını kırılgan hale getirebileceğine de dikkat çekiliyor.
Savunma in havayolu out
Allianz Trade ekonomistlerine göre, Ortadoğu’daki çatışmalardan en az etkilenecek sektörlerin başında savunma geliyor. Aynı şekilde, tüketicilere yönelik dönemselliği olmayan ürünler ve özellikle üretime yönelik enerji sektörü de gerilimlerden daha az etkilenecek. En azla zorlanacak olanlar ise havayolu ve petrokimya gibi makroekonomik etkilere maruz kalan ve enerji yoğun çalışan sektörler.
Allianz Trade’in Orta Doğu’ya özel hazırladığı rapora göre; özel piyasalarda kâr dağıtımları yavaşlayabilir ve özel sektör borçlanma araçlarında spread artışları görebilir. Piyasalar farklı sonuçlara gebe olduğundan, rejim değişikliklerine karşı koruma sağlayan temel senaryo pozisyonlarının tercih edilmesinin önemli olduğu da raporda vurgulanan bilgiler arasında.
