Rapora göre, Ortadoğu’daki savaşın etkisiyle küresel büyüme aşağı yönlü revize edildi. Daha önceki tahminlere kıyasla 0,5 puan düşürülen küresel GSYH artışının 2026’da yüzde 2,6 seviyesinde kalması bekleniyor. Aynı dönemde enflasyonun ABD’de yüzde 3,2’ye, Euro Bölgesi’nde ise yüzde 3’e yükselmesi öngörülüyor.
Küresel ticaret hacminde de zayıflama dikkat çekiyor. Ticaret büyümesinin 2026’da yüzde 1,5 seviyesinde kalacağı tahmin edilirken, ABD ekonomisinin yüzde 2,1, Euro Bölgesi’nin ise yalnızca yüzde 0,8 büyümesi bekleniyor. Bütçe açıklarının ise yüksek seviyelerini koruyacağı; ABD’de GSYH’nin yüzde 7’sine, Avrupa’da ise yüzde 3’üne ulaşacağı ifade ediliyor.
Enerji fiyatları tarafında ise oynaklık öne çıkıyor. Petrol fiyatlarının yıl içinde dalgalı seyir izlemesi, yıl sonunda ise varil başına yaklaşık 80 dolar seviyesinde dengelenmesi bekleniyor. Ancak daha olumsuz senaryoda, Hürmüz Boğazı’nın uzun süre kapalı kalması halinde petrol fiyatlarının geçici olarak 180 dolara kadar yükselebileceği uyarısı yapılıyor.
Raporda merkez bankalarının da zor bir dengeyle karşı karşıya olduğu vurgulanıyor. ABD Merkez Bankası’nın (Fed) faiz indirimini 2027 başına öteleyebileceği, Avrupa Merkez Bankası’nın ise sınırlı faiz artışları sonrası duraklayabileceği ifade ediliyor. Ancak enflasyon baskısının kalıcı hale gelmesi durumunda daha sert sıkılaşma adımlarının gündeme gelebileceği belirtiliyor.
Öte yandan, raporda “üçlü açık” (mali, cari ve enerji açığı) veren ekonomilere özel uyarı yapıldı. Bu ülkelerin sermaye çıkışları, yüksek enflasyon ve resesyon riskine karşı daha kırılgan hale geldiği ifade edildi.
Şirketler cephesinde ise maliyet baskısı artıyor. Yüksek enerji, metal ve gübre fiyatlarının; zayıf talep ve artan ticaret engelleriyle birleşerek küresel ölçekte bir maliyet şoku yarattığı belirtiliyor. Bu durumun özellikle enerji yoğun sektörler, taşımacılık ve tüketim alanlarında kârlılığı baskıladığı vurgulanıyor.
Raporda dikkat çeken bir diğer unsur ise yatırımcı davranışları. Jeopolitik risklerin artmasıyla birlikte yatırımcıların “stagflasyonist riskten kaçınma” moduna geçtiği, tahvil getirilerinde yükseliş ve getiri eğrilerinde düzleşme gözlendiği ifade ediliyor.
Sonuç olarak Allianz Trade ekonomistleri, mevcut jeopolitik şokun derinleşmesi halinde küresel ekonominin düşük büyüme ve yüksek enflasyonun birlikte görüldüğü stagflasyon sürecine girme riskinin ciddi şekilde arttığı uyarısında bulunuyor.
