Sermaye piyasalarında son günlerde peş peşe gelen düzenlemelere bir yenisinin daha eklenmesi bekleniyor. SPK’nın yatırım fonlarına ilişkin son düzenlemesi ve Takasbank’ın limit güncelleme çalışmasının ardından, Borsa İstanbul’un da hisse senetlerinin endekslere dahil edilme kriterlerini yeniden düzenlemek üzere çalışma yürüttüğü öğrenildi.
Piyasa kulislerinde konuşulanlara göre çalışma, SPK ile Borsa İstanbul’un koordinasyonu içinde yürütülüyor. Düzenlemenin odağında ise şirketlerin hangi koşulları sağlaması halinde hangi Borsa İstanbul endeksinde yer alacağına ilişkin kriterlerin yeniden belirlenmesi bulunuyor.
Henüz çalışmanın ayrıntıları konusunda netleşmiş bir çerçeve bulunmuyor. Ancak mevcut endeks kriterlerinin özellikle piyasanın yatırım yapılabilirliği, serbest dolaşım oranı, likidite ve sağlıklı fiyat oluşumu açısından yeniden ele alınmasının gündemde olduğu ifade ediliyor. Çalışmanın kısa süre içerisinde kamuoyuna açıklanması bekleniyor.
Borsa İstanbul’daki endeks kriterlerine yönelik hazırlığın zamanlaması ise dikkat çekici. Küresel endeks sağlayıcısı MSCI, Türkiye piyasasına ilişkin son değerlendirmelerinde özellikle hisselerin gerçek serbest dolaşım oranı ve bazı paylarda görülen koordineli işlem davranışlarına ilişkin endişeleri gündeme taşımıştı. MSCI, uluslararası kurumsal yatırımcıların bazı küçük ve halka açık şirketlerde, şirketlerle yakından bağlantılı fonların sahip olduğu paylar nedeniyle gerçek serbest dolaşım oranının olduğundan yüksek görünebildiği yönünde endişeler ilettiğini açıklamıştı.
MSCI açısından konu yalnızca şirketlerin ortaklık yapısıyla sınırlı değil. Endeks sağlayıcısı, Türkiye piyasasında fiyat oluşumunun sağlıklı olup olmadığı, gerçek serbest dolaşımın doğru hesaplanması ve uluslararası yatırımcıların piyasaya ilişkin yeterli şeffaflığa sahip olması gibi başlıkları da yakından izliyor. MSCI Türkiye Endeksi de Türk hisse piyasasının büyük ve orta ölçekli şirketlerini kapsayacak şekilde tasarlanmış bulunuyor ve Türkiye hisse evreninin yaklaşık yüzde 85’ini temsil ediyor.
Bu nedenle Borsa İstanbul’un endeks kriterlerine yönelik hazırlığının, yalnızca teknik bir endeks güncellemesi olarak değerlendirilmemesi gerektiği belirtiliyor. SPK’nın son dönemde attığı serbest dolaşım ve fonlara yönelik adımların ardından Borsa İstanbul tarafında da şirketlerin endekslerde yer alma koşullarının yeniden tanımlanması, Türkiye sermaye piyasasının uluslararası yatırımcılar açısından daha şeffaf ve ölçülebilir hale getirilmesi açısından önemli bir adım olabilir.
MSCI, Türkiye piyasasında yeterli, somut ve güvenilir ilerleme sağlanmaması halinde Kasım 2026’daki incelemeye kadar Türkiye ve endekslerde yer alan menkul kıymetlere ilişkin yeni bir danışma sürecinin başlatılabileceği uyarısında bulunmuştu. Bu nedenle SPK, Takasbank ve şimdi Borsa İstanbul cephesinde yürütülen çalışmaların, piyasanın uluslararası endeks sağlayıcılarının eleştirilerine verdiği daha geniş kapsamlı bir yanıtın parçaları olup olmayacağı önümüzdeki dönemde daha net görülecek.
Borsa İstanbul’un hazırladığı çalışmanın ayrıntıları henüz bilinmiyor. Ancak kulislerde beklenti, hisselerin endekslere giriş ve endekslerde kalış kriterlerinin daha açık, ölçülebilir ve piyasa gerçeklerini daha iyi yansıtacak bir çerçeveye kavuşturulması yönünde. Düzenlemenin kısa süre içinde açıklanması beklenirken, yeni kriterlerin özellikle endeks fonları ve kurumsal yatırımcıların yoğun olarak takip ettiği hisseler açısından önemli sonuçlar doğurabileceği değerlendiriliyor.
