Fon tasfiyesinde kritik tablo: Bazı hisselerde satış baskısı halka açıklığı aşıyor

Tasfiye sürecine alınan fonların Borsa İstanbul’daki hisse pozisyonları, bazı şirketlerde halka açık payların önemli bölümünü aşan potansiyel satış büyüklüğüne işaret ediyor. QNB Invest tarafından hazırlanan çalışmada, tasfiyeye tabi fonların son açıklanan varlık dağılımları esas alınarak, potansiyel fon tasfiye büyüklüğünün ilgili hisselerin fiili dolaşımdaki paylarına oranı hesaplandı.

Tabloya göre en yüksek oran PASEU’da bulunuyor. Tasfiyeye tabi fonların PASEU’daki olası satış büyüklüğü 12,44 milyar TL olarak hesaplanırken, bu tutar hissenin fiili dolaşımdaki paylarının yüzde 198’ine denk geliyor. PASEU’yu yüzde 124 ile KTLEV, yüzde 95 ile ANELE, yüzde 87 ile TEHOL ve yüzde 71 ile TRHOL izliyor.

OZATD’de 52,2 milyar TL’lik, GUNDG’de 2,48 milyar TL’lik ve DSTKF’de 70,24 milyar TL’lik potansiyel satış büyüklüğü hesaplanıyor. Bu tutarların ilgili hisselerin fiili dolaşımdaki paylarına oranı sırasıyla yüzde 69, yüzde 68 ve yüzde 66 seviyesinde.

Listenin devamında PEKGY yüzde 63, SKYLP yüzde 47, IEYHO yüzde 43, TMPOL yüzde 39, ODINE yüzde 37, ISVEA yüzde 30 ve MAGEN yüzde 29 oranlarıyla öne çıkıyor. Daha düşük oranlarda da çok sayıda hissede fonların tasfiye edilmesi halinde piyasaya gelebilecek satış pozisyonları bulunuyor.

BIST 30 tarafında ise en dikkat çekici pozisyon DSTKF. Fonların bu hissedeki potansiyel satış tutarı 70,2 milyar TL ile fiili dolaşımdaki payların yaklaşık yüzde 66’sına karşılık geliyor. Buna karşın AKBNK’de yaklaşık 1,1 milyar TL’lik pozisyon fiili dolaşımın yüzde 0,6’sına, THYAO’da ise yaklaşık 0,9 milyar TL’lik pozisyon yüzde 0,5’ine denk geliyor.

Çalışmada, DSTKF dışarıda tutulduğunda diğer BIST 30 hisselerinde bulunan potansiyel satış miktarlarının görece sınırlı olduğu ve anlamlı bir piyasa etkisi yaratacak büyüklükte olmalarının beklenmediği değerlendirmesine yer veriliyor.

Buradaki rakamların, fonların tasfiye sürecinde söz konusu hisselerin tamamının aynı anda piyasada satılacağı anlamına gelmediği de önem taşıyor. Hesaplama, fonların son açıklanan portföy dağılımları üzerinden teorik potansiyel satış büyüklüğünü ve bunun fiili dolaşımdaki paylara oranını gösteriyor.