Norveç’in 2,3 trilyon dolarlık devlet varlık fonu, Türkiye’deki fon krizinin merkezine oturan Tera Yatırım’ın gerçekleştirdiği halka arzlardan birinde de yatırımcı olarak yer aldı. Norges Bank Investment Management’ın (NBIM), Tera Yatırım Menkul Değerler’in konsorsiyum liderliğini yaptığı ŞA-RA Enerji halka arzında satışa sunulan payların yaklaşık yüzde 5,2’sini aldığı ortaya çıktı.
Ortaya çıkan tablo, Türkiye’deki fon krizinin yalnızca yerli yatırımcıları değil, dünyanın en büyük ve en kurumsal yatırımcılarından birini de nasıl etkilediğini gösteren dikkat çekici bir örnek oluşturdu.
ŞA-RA Enerji’nin halka arzı 8-10 Temmuz 2026 tarihlerinde 70 lira sabit fiyatla gerçekleştirildi. Toplam halka arz büyüklüğü 6,23 milyar lira olurken, şirket hisseleri 17 Temmuz’da Borsa İstanbul’da işlem görmeye başladı.
Norveç fonu yüzde 5,2 aldı, hisse sert düştü
NBIM’in ŞA-RA Enerji halka arzında aldığı pay, halka arz edilen hisselerin yaklaşık yüzde 5,2’sine karşılık geliyor. Hisse senedi ise 17 Temmuz’daki 70 liralık halka arz fiyatının ardından önce 136,10 liraya kadar yükseldi. Daha sonra sert satışlarla karşılaşan SARAE hissesi, Bloomberg’in haberine göre 1 Ekim itibarıyla halka arz seviyesinden yaklaşık yüzde 50 gerileyerek rekor düşük seviyeye indi.
Daha çarpıcı olan ise zamanlama. Norveç Varlık Fonu’nun ŞA-RA Enerji halka arzına katılması, Tera Yatırım’ın Türkiye’deki fon krizinin merkezindeki kurumlardan biri haline gelmesinden yalnızca yaklaşık iki ay önce gerçekleşti.
Burada önemli bir ayrıntı da bulunuyor: ŞA-RA Enerji’nin adı, mevcut hisse manipülasyonu soruşturmasıyla ilişkilendirilen şirketler arasında yer almıyor. Dolayısıyla hissedeki değer kaybının doğrudan soruşturmayla bağlantılı olduğu sonucuna varmak mümkün değil. Bloomberg’in aktardığı verilere göre şirketin hissesi halka arzdan bu yana yaklaşık yarı değer kaybetmiş durumda.
Ancak Norveç fonunun Türkiye portföyündeki diğer bazı hisselerde de ciddi kayıplar yaşanması, ortaya oldukça dikkat çekici bir tablo çıkarıyor.
Norveç fonunun Türkiye’de 10 şirkette yatırımı vardı
NBIM’in 30 Haziran tarihli portföy verilerine göre Norveç Varlık Fonu, Türkiye’de soruşturmayla bağlantılı 10 şirkette yaklaşık 2 milyar Norveç kronu, yani yaklaşık 208 milyon dolar değerinde hisse taşıyordu. Bu tutar, fonun Türkiye’deki toplam 20,4 milyar kronluk hisse portföyünün yaklaşık yüzde 10’una denk geliyordu.
Bu şirketler arasında Tera Yatırım’ın kendisi, Tera Yatırım Teknoloji Holding, Astor Enerji, Destek Finans Faktoring ve Odine Solutions gibi şirketler bulunuyordu.
Norveç fonunun söz konusu şirketlerdeki pozisyonlarının büyük bölümü 2025 yılında oluşturulurken, özellikle bazı hisselerde yaşanan olağanüstü yükselişlerin ardından gelen sert düşüşler portföy açısından dikkat çekici bir değer kaybı yarattı. Örneğin Odine hissesi 12 Ağustos’a kadar yıl başından itibaren yüzde 987 yükseldikten sonra zirvesinden yaklaşık yüzde 94 geriledi.
NBIM, portföyündeki söz konusu hisselerin halen elinde bulunup bulunmadığı konusunda açıklama yapmadı. Fon, portföyünü yılda iki kez açıklıyor ve açıklama dönemleri arasındaki değişiklikler hakkında bilgi vermiyor.
Norveç Varlık Fonu açısından ŞA-RA Enerji örneğini farklı kılan ise bunun bir halka arz yatırımı olması. Yani dünyanın en büyük devlet fonlarından biri, Türkiye’de Tera Yatırım’ın liderliğindeki 6,23 milyar liralık bir halka arzda doğrudan yatırım yaptı ve halka arz fiyatı üzerinden aldığı hisse daha sonra ciddi değer kaybına uğradı.
