Türkiye sermaye piyasalarında yaşanan kriz, halka arz hazırlığı yapan şirketleri de vurdu. Bir dönem halka arzların gözde aracı kurumları arasında yer alan Tera Yatırım ve Bulls Yatırım’ın faaliyetlerine ilişkin SPK kararları, bu kurumlarla çalışan şirketlerin gelecek planlarını belirsiz hale getirdi.
Sermaye Piyasası Kurulu, 27 Ekim 2026 tarihli kararıyla Tera Yatırım Menkul Değerler AŞ’nin bütün faaliyet izinlerini ve yetki belgesini iptal ederek yatırımcılarının tazminine ve kurumun tedrici tasfiyesine karar verdi. CNBC-e+1
Bundan yalnızca birkaç gün önce, 21 Ekim’de Bulls Yatırım’ın sermaye piyasası faaliyetleri de SPK kararıyla geçici olarak durdurulmuştu. Şirket, müşteri çıkışları, bankaların kredi geri çağrıları ve portföy değerlerindeki düşüş nedeniyle sermaye yeterliliği açığı oluştuğunu açıklamıştı.
İki aracı kurumun peş peşe yaşadığı bu gelişmeler, halka arz için hazırlık yapan şirketleri de doğrudan etkiledi. Çünkü halka arz sürecinde aracı kurumun yalnızca teknik işlemleri yürütmesi değil, yatırımcı ilgisini oluşturması ve dağıtım organizasyonunu yönetmesi de büyük önem taşıyor.
Şirketler neden Tera’yı tercih ediyordu?
Tera Yatırım’ın son dönemde halka arz piyasasında bu kadar öne çıkmasının arkasında yalnızca aracılık faaliyetleri bulunmuyordu. Tera markasının borsada yarattığı popülerlik, grup bünyesindeki fonların piyasadaki görünürlüğü ve halka arzına aracılık ettiği şirketlerin hisselerinde yaşanan sert yükselişler, kurumu halka açılmak isteyen şirketler açısından cazip hale getirmişti.
Halka arz sonrasında bazı hisselerde görülen yüksek primler, yeni halka arz adaylarının da Tera ile çalışma isteğini artırıyordu. Piyasada oluşan bu algı, Tera Yatırım’ın önünde adeta bir şirket kuyruğu oluşmasına neden olmuştu.
Halka arz olmak isteyen şirketler açısından mesele yalnızca borsaya kote olmak değildi. Hisselerin yatırımcı tarafından ilgi görmesi, işlem hacminin oluşması ve halka arz sonrasında fiyat performansının güçlü seyretmesi de önemli beklentiler arasındaydı.
Ancak halka arz sonrasında yaşanan fiyat hareketlerinin tamamını aracı kurumun başarısına bağlamak doğru değil. Piyasa koşulları, şirketin finansal yapısı, halka arz fiyatı ve yatırımcı talebi de performansta belirleyici rol oynuyor.
Tera ile halka arz için sırada bekleyen 18 şirket
ArzTakip’in 30 Ekim 2026 tarihli SPK onayı bekleyen halka arz listesinde Tera Yatırım’ın lider aracı kurum olarak yer aldığı 18 şirket bulunuyor.
Bunlar arasında Tera Girişim Sermayesi GYO, Termopet, Reis Makina, Deba Atık Yönetimi, Mar GYO, Joygame, Özseç Beton, Oğuzata GYO, Özova Tarım, Eti Elektrometalurji, FCR GYO, Fide Konserve, BİEM İlaç, Kisan İnşaat, Altun Gıda, Hakan Faydasıçok Çelik, Eston Yapı ve Teknik Yapı yer alıyor.
Bulls Yatırım ile halka arz bekleyen 18 şirket
Bulls Yatırım’ın lider veya konsorsiyum üyesi olarak yer aldığı, başvurusu henüz sonuçlanmamış şirketler arasında ise CMS Jant, İDÇ Liman İşletmeleri, Ekol Girişim Sermayesi GYO, Arkoz Madencilik, Tellioğlu Yem-Gıda, Baycan Elektrik, ZMS Demir Kömür Petrol, Taksim Holding, Biosys Biyomedikal, Demes Kablo, Proline PVC, Sanat Ambalaj, Sector Tarım, Başakkent Girişim Sermayesi GYO, Büyük Hekimoğulları Gıda, Zebrano Mobilya, Yeşil Global Enerji ve Enerjeo Kemaliye bulunuyor.
Bu şirketlerin bir kısmında Bulls Yatırım tek başına değil, başka aracı kurumlarla birlikte görev alıyor.
Önemli bir ayrıntı da şu: Bu şirketlerin SPK başvuruları otomatik olarak iptal edilmiş değil. Ancak mevcut aracı kurumların faaliyetlerinin durması, halka arz dosyalarının ve yetkilendirmelerin yeniden değerlendirilmesini gerektirebilecek bir belirsizlik yarattı.
Şimdi gözler SPK’ya ve şirketlerin yönetimlerine çevrildi. Şirketler yeni aracı kurumlarla mı anlaşacak, halka arz dosyalarını mı güncelleyecek, yoksa piyasa koşullarının düzelmesini mi bekleyecek? Bu soruların yanıtı henüz belli değil.