Bugün yazımıza konu olan, güzide borsamızın nadide, enteresan bir vakasını sizlere sunmak istiyorum.
Geçenlerde denk geldiğim bir şirket Sanifoam Sünger (SANFM). Biraz inceledim ve gözlerime inanamadım.
Bir anlığına kendimden şüphe ettim. Ya şirketin ünvanı yanlış ya da benim gözlerim bozuldu…
Bir şirketin hisse fiyatı son bir yılda 6.6 katına çıkmış, 5.6 kat kazandırmış.
Tamam. Olabilir. Çok çok nadir de olsa imkansız değil böyle bir şey. Son 1 yılda böyle bir kazanç ne demek?
Belki de şirket çok büyük bir atılım yapmıştır, inanılmaz bilimsel bir buluş bulmuştur, ne bileyim ışınlanma teknolojisini felan bulmuştur, benzin yerine suyla çalışan araba üretmiştir felan.
Niye olmasın…
Fakat şirketin “SÜNGERCİ” olduğunu hatırlayınca işte kendimden şüphe ettiğim an oldu…
Yani şunu anlamadım: bir sünger üreticisi ne yapmış, ne etmiş olabilir ki şirketin değerini 6.6 katına çıkartıyor?
Hissedarı servetini %560 artırıyor?
Şu ekonomik ortamda, şu resesyon ortamında, şu parasal sıkılaşmada…
Herşeyi geçtim sen SÜNGERCİSİN be kardeşim… Bakın aşağılamak, kötülemek için söylemiyorum.
Fakat bir süngerci ne yapabilir en en en fazla?
Nasıl büyük bir atılım – devrim yapabilirsin?
Dünyada sünger talebi 10 katına mı çıktı, çip krizi gibi sünger krizi başladı da fiyatlar mı uçtu?
Aklı başında bir insan olarak saçmalığa inanamayınca araştırmaya giriştim ve sonuçları paylaşıyorum.
DURUMA BAKALIM… GEÇMİŞİ NASIL?
İlk olarak daha büyük bir saçmalıkla karşı karşıya kaldım… Sadece bu yıl değil şirket son 5 yıldır böyle.
Aşağıda son 5 yıllık grafiği paylaşıyorum. 22 Ekim 2019 – 22 Ekim 2024 Sanifoam hissesi.
Gerçekten inanılmaz. Kardeşim siz bizim aklımızla dalga mı geçiyorsunuz? Rasyonel, aklı başında bir insana şunu söyleseniz size güler geçer ama maalesef borsamızda bunlar yaşanıyor…
Bir sünger üreticisinin hissesi 181 katına çıkabiliyor…
BELKİ KERAMET TEMELİNDE VARDIR?
Şirketin düşük duran varlık ve üretim kapasitesi var.
450 milyon kısa vadeli borca karşı 686 milyon dönen varlık var fakat çoğu alacak-stokta. Bu dönem gayrimenkul satışı sebebiyle bir miktar nakit girmiş 190 milyon nakit var. İşletme sermayesi sorunlu bir şirket. Umarım bu borcu ödeyebilirler
Yüksek borcu sebebiyle enflasyon muhasebesinden nemalanmış bir şirket. Özkaynakları ve bilançosu ciddi ölçüde şişti enflasyon muhasebesi sayesinde.
Ciddi bir uzun dönem borcu görünmüyor çok düşük bir miktarda var.
Brüt kar marjı 9% civarında. FAVÖK Negatif. Net kar marjı ise 10% civarında gayrimenkul satışı burada kurtarmış.
Nakit akışları zayıf – yaptığı işten nakit kazanamıyor ve durum yıllardır da bu şekilde.
Standard ortalama-vasat bir bilanço…
Yani keramet bilançoda değilmiş.
Geçelim…
NE İŞ YAPIYOR BU ŞİRKET?
2022’den kalma yatırımcı sunumunda şirketin faaliyet konusu yazmış.
“Faaliyet Konusu: Otomotiv, beyaz eşya, endüstriyel yalıtım ve temizlik sektörü için sünger, elyaf ve türevlerinden çeşitli malzemeler üretmektedir. Sistem tedarikçisi, üreticisi ve ihracatçısı olarak ses ve ısı yalıtımı, filtrasyon, temizlik ve perakende alanlarında müşterilerin ihtiyaçlarına özel yenilikçi çözümler geliştirmektedir.”
2023’de yatırımcı sunumu hazırlamamışlar. Gerek görmemişler herhalde zaten bir şey yapmıyoruz diye.
Faaliyet raporuna bakalım. Fakat yeni bir bilgi yok. Şirketin tanıtımı sadece. Faaliyet raporları içi boş ve kopyala-yapıştır genel bilgiler… Şirketin dönemler arası faaliyetlerini ve değişimlerini SUNMUYOR.
Faaliyet raporlarında tek cümle şöyle bir ifade var
“Sanifoam, fabrikalarında ve Namık Kemal Üniversitesi Teknopark bünyesindeki laboratuvarlarında yaptığı araştırmalar ile müşterileri için yeni çözümler üretmektedir.”
Fakat o kadar boş bir cümle ki her yıl tekrardan kopyala yapıştır yapmışlar tüm faaliyet raporları gibi. Hiçbir dayanak, açıklama yok. Sadece burada geçiyor o kadar.
Finansal tablolarında ve dipnotlarında AR-GE yok. Madem yok – niye buraya yazıyorsun ve yatırımcıyı yanlış yönlendiriyorsun…. Madem var – o zaman niye yanıltıcı finansal tablo hazırlıyorsun?
Hayırlı faaliyetler dilerim.
ŞİRKET GELECEĞİ?
Şirketin gelecek yatırımı planı var mı varsa nedir belli değil.
2021’den beri sürekli rapora yazdıkları ve KAP attıkları bir yatırım konusu var Sakarya Hendek OSB’de fabrika kurmayı planlıyorlar.
Fakat 3 yıldır bu haberi sürekli yazıyorlar ama hiçbir şey yok…
Ne bir fizibilite ne bir fabrika planı ne bir bu fabrika ne olacak ne yapacak detayı ne üretecek ne kadar üretecek vs. bir bilgi yok. Stratejik plandır hedeflerdir vs. herhangi bir bilgi evrak yok…
Bir diğer konu bilgi alamama – Şirketin maliyetlerinin ne olduğunu göremiyoruz – direk tutarı verilmiş detayı yok. Faaliyet giderleri dipnotlarda açıklanmamış. Genel olarak bir açıklamama durumu da var.
Mesela bu şirketin hangi ürünü ürettiği – kaç adet ürettiği – kapasite kullanımı – fabrikaların durumu
Gibi faaliyetleriyle ilgili bilgiler hiçbir yerde bulunmuyor. Bulunuyorsa da bu kadar araştırmayla ben bulamadım…
Bir şeyi mi gizliyorlar – yatırımcıyı mı sallamıyorlar bilmiyorum….
Toparlarsak ben bir gelecek göremedim ama görenlere kolaylıklar diliyorum
İNSAN AKLINA BİT YENİĞİ DÜŞÜREN KAPLAR
Son olarak KAP’larda ilgimi çeken bir konu var.
Şirket ortaklarından Şeyda ERDEVECİ. Kendisinin 25 Eylül 2024 tarihinde 3.15% payı bulunmakta. 14 Ekim itibariyle bu pay 1.19%’a düşmüş. Ardarda gelen KAP bildirimlerini yazıyorum
14 Ekim 24 satış fiyat 31.06-31.10
9 Ekim 24 satış fiyat 29.10-29.22
7 Ekim 24 satış fiyat 27.86-28.06
25 Eylül 24 satış fiyat 25-25.70
Çok büyük bir pay satışı değil. Fakat kafada soru işareti uyandırdı. Çünkü kendisi şirketin Yönetim Kurulu Üyesi ve Genel Müdür Yardımcısı. Aynı zamanda Finans ve Mali İşler Müdürü.
Hanımefendinin işi finans. Mesela bu hanım efendi bizim bilmediğimiz ne finans biliyor olabilir de hisse satıyor? Şirketin finans müdürünün finans piyasasında şirket aleyhine işlem yapması garip…
Hisse bu yıl %564 kazandırmış bir hisseden bahsediyoruz. Son 5 yılda 180 kat gitmiş.
Böyle olunca insan soruyor: Diğer ortaklardan satış gelir mi şüphesi uyandırıyor.
SONUÇ
Sonuç olarak bir hikayesini göremediğim süngerci beş yılda 180 kat gitmiş. Allah bereket versin.
13 Haziran 2024 tarihinde SPK, Sanifoam’da manipülasyon yapan 5 kişiye idari para cezası kesmiş.
Acaba SPK yanlış yere bakıyor olabilir mi?
Son olarak bazı sorularımı buradan ileteyim…
Yatırımcıya: “Kardeşim!! Anlatsana biraz neden Sanifoam?” diye sormak istiyorum
SPK’ya ise “burada ne döndüğünü detaylıca araştırdınız mı” diye sormak istiyorum. Bir sünger üreticisi neden 180 kat gider?
Neden-sonuç ilişkisi kaybedilirse ortada finans piyasası kalmaz… Oraya artık ne dendiğini buradan yazmak istemiyorum.
Sevgiyle kalın.
