Vestel’in uluslararası piyasalarda ihraç ettiği 5 yıl vadeli dolar Eurobond (ISIN: XS2817919587) yatırımcısına sert değer kaybı yaşattı.
Yaklaşık 1,5 yıl önce yüzde 9,88 kupon oranıyla piyasaya sürülen tahvilin fiyatı, son 7 ayda 100 dolardan 67 dolara düştü.
Bu düşüş, tahvilin piyasa getirisi (yield) oranını yüzde 25 seviyelerine taşıdı.
Yüksek getiri arayan yatırımcılar için cazip bir fırsat gibi görünse de, fiyatlardaki bu sert düşüş Vestel’in finansal risk algısının yükseldiğini gösteriyor. Şu anda yaklaşık 136 bin dolar ödeyen bir yatırımcı, nominal değeri 200 bin dolar olan bu Eurobond’u satın alabiliyor.
Vestel Neden Krize Girdi?
Vestel’in Eurobond fiyatındaki bu çöküşün ardında birkaç temel etken bulunuyor:
Kur Baskısı ve İç Talep Daralması:
Türkiye’de yüksek faiz politikası ve durgun iç pazar, Vestel’in satış hacmini sınırladı. Özellikle beyaz eşya ve elektronik talebi iç pazarda gerilerken, ihracat gelirleri kur farkına rağmen beklenen performansı gösteremedi.
Avrupa Pazarında Daralma:
Vestel’in ana ihracat pazarı olan Avrupa’da tüketici elektroniği satışları pandemi sonrası hızla yavaşladı. Avrupa’daki resesyon endişeleri de siparişleri azalttı.
Yüksek Borçluluk ve Finansman Maliyeti:
Şirketin dış borç yükü artarken, global faiz oranlarının yüksek seyri borçlanma maliyetini yukarı çekti. Bu da yatırımcıların Vestel tahvillerine temkinli yaklaşmasına neden oldu.
Kârlılıkta Gerileme ve Güven Erozyonu:
Son bilançolarda kârlılık marjlarının düşmesi, yatırımcıların risk algısını artırdı. Bu durum, Eurobond fiyatlarında hızlı bir satış baskısı yarattı.
