Halka arz sürecinde Zeray GYO, kamuoyunda yoğun şekilde tartışılmış; şirketin “gerçek anlamda bir gayrimenkul yatırım ortaklığı olmadığı” yönünde eleştiriler gündeme gelmişti. Bu iddialara karşı şirket yönetimi ise güçlü bir savunma yapmıştı.
Zeray GYO CEO’su Furkan Bozan, halka arz öncesinde yaptığı açıklamada şu ifadeleri kullanmıştı:
“Şirketimizin bir payının bugünkü gerçek değerinin 49 TL civarında olduğu hesaplanmaktadır. Dolayısıyla 13 TL halka arz fiyatı ile yatırımcılara yaklaşık %70 oranında iskonto sunmaktayız.”
İlk hafta bilançosu: Sert düşüş
Ancak borsada işlem görmeye başladıktan sonra tablo beklentilerin tam tersine döndü. 13 TL’den halka arz edilen Zeray GYO hissesi, ilk haftanın sonunda 10 TL seviyesine kadar gerileyerek yaklaşık %23,1 oranında değer kaybı yaşadı. Kısa sürede gelen bu sert düşüş, özellikle küçük yatırımcı cephesinde ciddi tepkiye neden oldu.
“Yüzde 70 iskontoluysa bu fiyatlar ne?”
Sosyal medyada ve yatırımcı forumlarında en sık dile getirilen yorum ise şu oldu:
“Eğer hisse gerçekten %70 iskontoyla halka arz edildiyse, daha ilk haftada %23 düşüş nasıl açıklanacak? Ya iskontosuz olsaydı ne olurdu?”
Bazı yatırımcılar, halka arz değerlemesinin gerçekçi olmadığını savunurken; bazıları da GYO niteliği, portföy yapısı ve nakit akışına ilişkin soruların hâlâ yanıtlanmadığını dile getiriyor.
Güven tartışması derinleşiyor
Zeray GYO örneği, son dönemde halka arzlara yönelik artan güvensizliği yeniden gündeme taşıdı. Yüksek iskonto söylemleriyle yapılan arzların, borsadaki ilk performansla çelişmesi, yatırımcıların “sözlü değerleme” yerine şeffaf finansal göstergelere odaklanması gerektiğini bir kez daha ortaya koydu.
