Borsa İstanbul’da değerleme tartışmaları yeniden alevlendi. Reel sektörün lokomotifi konumundaki Koç Holding ile Sabancı Holding’in toplam piyasa değeri 15 milyar 933 milyon dolar seviyesinde bulunurken, yalnızca 11 iştiraki olan Kiler Holding’in piyasa değeri 16 milyar 589 milyon dolara ulaştı. Bu rakam, Kiler Holding’i savunma sanayinin amiral gemisi ASELSAN’dan sonra borsanın en değerli şirketleri arasına taşıdı.
Piyasa uzmanları ve borsacılar, Kiler Holding hisselerinde yaşanan bu sıra dışı yükselişin temel verilerle açıklanmasının zor olduğuna dikkat çekiyor. Değerlemenin; şirketin operasyonel büyüklüğü, iştirak yapısı ve kârlılık dinamikleriyle uyumlu olmadığı vurgulanırken, kulislerde yükseliş “fon operasyonu” olarak adlandırılıyor.
Sektör temsilcilerine göre “fon operasyonu”, sınırlı dolaşımdaki hisselerde yoğun alımlar yoluyla fiyatın manipülatif biçimde yukarı taşınması anlamına geliyor. Bu tür hareketlerin kısa vadede hisse fiyatını şişirdiği, orta ve uzun vadede ise yatırımcılar açısından yüksek risk barındırdığı ifade ediliyor.
Öte yandan Koç ve Sabancı grupları; bankacılıktan enerjiye, otomotivden sanayiye uzanan geniş ve derin iştirak portföyleri, uluslararası operasyonları ve sürdürülebilir kârlılıklarıyla Türkiye ekonomisinin bel kemiğini oluşturuyor. Buna karşın, Kiler Holding’in sınırlı sayıda iştirakle ulaştığı piyasa değeri, borsada fiyatlama mekanizmasının sağlığı ve yatırımcı korunması başlıklarını yeniden gündeme taşıdı.
Uzmanlar, bu tür değerleme anomalilerinin yakından izlenmesi gerektiğini vurgularken, yatırımcıları temel analizden kopmamaları ve olağan dışı fiyat hareketlerine karşı temkinli olmaları konusunda uyarıyor.
