SPK’nın yeni fon kuralı bu hisseleri vurabilir: Serbest fonların en büyük 20 pozisyonu

Sermaye Piyasası Kurulu’nun yatırım fonlarına ilişkin rehberde yaptığı ve bugün itibarıyla yürürlüğe giren düzenleme, özellikle BIST 30 dışındaki hisselerde yüksek pozisyon taşıyan serbest fonlar açısından yeni bir dönemin kapısını açtı. SPK’nın güncellediği rehberle serbest fonların portföy yoğunlaşmasına ilişkin kurallar sıkılaştırılırken, yüksek ağırlıklı pozisyonlar için daha yakın bir izleme ve onay mekanizması getirildi.

Yeni düzenlemeye göre serbest fonlarda, fon toplam değerinin yüzde 5’ini aşan pozisyonların toplamı fon portföyünün yüzde 20’sini aşamayacak. Normal hisse yoğun fonlarda ise karşılaştırılabilir sınır yüzde 40 seviyesinde bulunuyor.

Bir hissedeki pozisyonun yüzde 5’i aşması halinde Genel Müdür onayı gerekecek. Pozisyon yüzde 5 sınırının üzerinde kaldığı sürece de Genel Müdür’e düzenli raporlama yapılacak. Düzenleme, serbest fonların tekil hisselerde yüksek yoğunlaşmaya gitmesini tamamen yasaklamasa da bu tür pozisyonları daha sıkı bir onay ve gözetim sürecine bağlıyor. SPK’nın 28 Ağustos tarihli Kurul kararıyla rehberde kapsamlı değişiklikler yapıldığı da yayımlanan güncel metinde yer alıyor.

Mevcut durumda yeni sınırları aşan pozisyonlar için ise acil satış zorunluluğu bulunmuyor. Ancak mevcut pozisyon seviyesi fon açısından üst limit kabul edilecek ve bu seviyenin üzerine çıkılamayacak. Uyum sürecinde aşımın en az üçte birinin 31 Ekim 2026’ya, üçte ikisinin 30 Kasım 2026’ya kadar azaltılması, aşımın tamamının ise 31 Aralık 2026 itibarıyla kapatılması gerekiyor.

TEFAS’a açık fonlarda 170,59 milyar liralık pozisyon

Fintables Evo üzerinden yapılan çalışmada, BIST 30 dışındaki hisselerde yüzde 5’in üzerinde pozisyon taşıyan TEFAS’a açık serbest fonlar tarandı. TEFAS’ta yer almayan kapalı serbest fonların verilerine erişilemediği için çalışma yalnızca kamuya açık olarak izlenebilen fonları kapsıyor.

Ardından hisse bazında serbest fonların şirketteki toplam payı ödenmiş sermayeye oranlandı ve bu payların güncel piyasa değeri hesaplandı.

Ortaya çıkan tablo, ilk 20 BIST 30 dışı hissede serbest fonların elindeki toplam pozisyonun 170,59 milyar liraya ulaştığını gösteriyor.