Türkiye’nin yüksek faiz politikası, Türk lirası varlıklara güçlü bir kısa vadeli yabancı sermaye akımı getirirken, bu kez ekonomi yönetiminin önüne farklı bir sorun çıktı. Bloomberg’in haberine göre, TL cinsi yüksek getirili enstrümanlara yönelen yaklaşık 75 milyar dolarlık yabancı sermaye, politika yapıcıları spekülatif para girişlerini sınırlama ile Türk lirasına sağlanan desteği koruma arasında zor bir tercihle karşı karşıya bıraktı.
Bloomberg’in aktardığına göre, yüzde 37 seviyesindeki politika faizinin dünyanın en yüksek faizlerinden biri olması, yabancı yatırımcıların özellikle döviz türevleri ve TL para piyasası fonları üzerinden carry trade işlemlerine yönelmesini sağladı. Ancak kısa vadeli ve yüksek hareket kabiliyetine sahip bu sermayenin olası bir piyasa şokunda hızla Türkiye’den çıkabilme ihtimali, ekonomi yönetiminin en önemli endişelerinden biri haline geldi.
Haberde, hükümetin para piyasası fonlarının getirilerine vergi getirilmesi seçeneğini değerlendirdiği belirtildi. Fon Turkey verilerine göre para piyasası fonlarındaki toplam büyüklük yaklaşık 3 trilyon liraya, yani 62 milyar dolara ulaştı. Vergi düzenlemesinin, bireysel yatırımcıların aksine elde ettikleri kazançlar üzerinden vergi ödemeyen yerli ve yabancı kurumsal yatırımcıları da kapsayabileceği ifade edildi.
QNB Türkiye Başekonomisti Erkin Işık, Bloomberg’e yaptığı değerlendirmede olası düzenlemenin hızlı sermaye çıkışlarını sınırlamayı ve kurdaki oynaklık riskini azaltmayı hedefleyebileceğini söyledi. Işık’ın hesaplamasına göre yabancı carry trade yatırımcılarının yaklaşık 10 milyar dolarlık bölümü TL para piyasası fonlarında bulunurken, yaklaşık 65 milyar dolarlık kısmı döviz vadeli işlemlerinde yer alıyor.
Bloomberg’in değerlendirmesine göre ekonomi yönetiminin temel sorunu, kısa vadeli sermaye girişlerinin yarattığı kırılganlığı azaltırken TL’nin en önemli destek kaynaklarından birini kaybetmemek. Zira yüksek faiz nedeniyle gelen sermaye, liraya destek sağlarken aynı zamanda faiz indirimlerinin hızına ilişkin beklentileri de doğrudan etkiliyor.
TL varlıkların yılbaşından bu yana yaklaşık yüzde 11,2 getiri sağlaması da yabancı yatırımcının ilgisinin arkasındaki temel nedenlerden biri olarak gösteriliyor. Bu performans, TL’yi küresel carry trade işlemlerinde öne çıkan para birimleri arasına taşıdı.
Kaynak: Bloomberg’in “Turkey’s $75 Billion Hot-Money Boom Creates Policymaker Dilemma” haberi. Bloomberg’in haberi, erişilebilen diğer yayınlarda da aynı içerik ve rakamlarla aktarıldı.
