Fon operasyonunda soruşturmanın odağındaki hisselerde yaşanan olağanüstü yükselişler yeni bir tartışmayı gündeme getirdi. Bazı hisseler kısa sürede yüzde yüzlerce, bazıları ise yüzde binin üzerinde değer kazanırken, bu şirketlerin patronlarının ve hakim ortaklarının yükseliş döneminde yatırımcıları uyarmaması ve ellerindeki hisselerde satışa gitmemesi dikkat çekti.
Sermaye Piyasası Kurulu, 2025 yılının son çeyreğinden itibaren bazı yatırım fonlarının özellikle fiili dolaşımı düşük hisselerde, şirketlerin temel büyüklükleri ve ekonomik gerçeklikle açıklanamayacak fiyat hareketlerine neden olduğuna ilişkin tespitlerde bulunulduğunu açıkladı.
Fonların yoğunlaştığı hisseler
Fonların yoğunlaştığı hisseler incelendiğinde Tera Portföy tarafında OZATD, MANAS, DSTKF, TERA, TRHOL, TEHOL, ANELE, ALKLC, KARCL, SELEC, BIGEN, CITAS, BKRGY, BLCYT, DTP, KARTN, ODINE, PASEU, PHB, PNU, PRY, SDTTR, SOKE ve TMPOL gibi çok sayıda hisse öne çıkıyor.
Tera Portföy Birinci Serbest Fon’un Temmuz 2026 portföyünde en yüksek ağırlık OZATD’de bulunurken, bu hisseyi DSTKF, TEHOL, PEKGY, TERA, TRHOL, ANELE, ALKLC, SELEC ve BIGEN izledi.
Pusula tarafında öne çıkan hisseler
Pusula Portföy tarafında ise HEDEF, ODINE, GUNDG, KTLEV, PASEU, DSTKF, ANELE, AKSEN ve TMPOL öne çıkıyor. Pusula’nın bazı fonlarında bu hisselerin portföy içindeki ağırlıkları yüksek seviyelere ulaştı.
Pusula Portföy Hisse Senedi Fonu’nun öne çıkan pozisyonları arasında ODINE, PASEU, GUNDG, KTLEV ve HEDEF yer aldı.
Patronlar neden satış yapmadı?
Buradaki dikkat çekici konu ise yalnızca fonların hangi hisseleri aldığı değil. Hisse fiyatlarının olağanüstü yükseldiği dönemlerde bu şirketlerin hakim ortaklarının ve patronlarının nasıl bir pozisyon aldığı da soruşturmanın önemli başlıklarından biri haline geliyor.
Bir şirketin piyasa değeri kısa sürede temel finansal büyüklüklerinin çok üzerinde seviyelere ulaşırken, şirket ortaklarının bu fiyatlardan satış yapıp yapmadığı, yatırımcıların olağanüstü fiyat hareketleri konusunda bilgilendirilip bilgilendirilmediği ve ortakların işlem zamanlamaları inceleme açısından önem taşıyor.
Özellikle fiili dolaşımı sınırlı hisselerde fonların yüksek oranlarda pay sahibi olması, fiyat hareketleri ile fon portföylerinin getirileri arasındaki ilişkinin daha ayrıntılı incelenmesini beraberinde getiriyor. SPK’nın açıklamalarında da düşük fiili dolaşıma sahip bazı hisselerde şirketlerin temel büyüklükleriyle açıklanamayan fiyat hareketlerine dikkat çekildi.
Fon operasyonunun bundan sonraki aşamasında yalnızca portföy yöneticilerinin değil, söz konusu hisselerdeki hakim ortakların ve şirket yöneticilerinin işlem geçmişlerinin de ortaya konulması, “Hisseler bu kadar yükselirken şirket sahipleri ne yaptı?” sorusunun yanıtını verecek.