2018 yılında Ankara’da “Vera Grup Mühendislik A.Ş.” unvanıyla kurulan ve yaşam ile ticari alan projeleri geliştirmek amacıyla faaliyetlerine başlayan şirket, aynı yıl Özelleştirme İdaresi’nden aldığı 14 bin metrekarelik arsa üzerinde 132 konut ve 84 dükkândan oluşan Vera Konsept AVM projesine başladı. Toplam 216 bağımsız bölümden oluşan projenin, aradan geçen süreye rağmen 2026 yılı itibarıyla tamamlanmadığı görülüyor.
Halka arzdan GYO dönüşümüne
Şirket, 2023 yılında Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı’na dönüşerek faaliyetlerini bu alana yoğunlaştırdı. 18-19-20 Ekim 2023 tarihlerinde pay başına 15,78 TL sabit fiyatla gerçekleştirilen halka arzda, 55 milyon TL nominal değerli pay satışıyla yaklaşık 867,9 milyon TL büyüklüğe ulaşıldı. Halka açıklık oranı %26,83 olarak gerçekleşti.
Hisse fiyatında sert düşü
Halka arz sonrası kısa sürede 70 TL’nin üzerine çıkan hisse fiyatı, 2024 yılında yapılan %300 bedelsiz sermaye artırımı sonrası düzeltilmiş bazda 18-19 TL seviyelerine geriledi. Mevcut durumda hisse fiyatının yaklaşık 2,25 TL seviyesinde olduğu ifade ediliyor. Bu, zirve seviyeye göre yaklaşık %88, halka arz fiyatına göre ise yaklaşık %60 oranında düşüşe işaret ediyor.
3,75 milyar TL’lik satışta belirsizlik
Şirket, 12 Ağustos 2024 tarihinde söz konusu AVM’nin 3 milyar 750 milyon TL + KDV bedelle satıldığını duyurdu. Bu tutar, yaklaşık 112 milyon dolara karşılık geliyor (hesaplama: 3,75 milyar TL / ~33,5 TL/USD). Satışı gerçekleştirdiği belirtilen taraf S.S. Ortak Yatırım Gayrimenkul İşletme Kooperatifi olarak açıklandı. Ancak bu satışın tamamlanmasına ilişkin Kamuyu Aydınlatma Platformu’nda (KAP) süreç detaylarına dair ek bir bildirim bulunmadığına yönelik değerlendirmeler yapılıyor.
Öte yandan ilgili kooperatifin kendi internet sitesi üzerinden AVM hisselerine yönelik satış ilanlarının yer aldığı ve tanıtım faaliyetleri yürütüldüğü görülürken, işlemin finansal sonuçlarına ilişkin resmi netlik sağlanmış değil.
Halka açıklık oranı hızla arttı
Şirketin ortaklık yapısında son dönemde önemli değişimler yaşandı. 2025 yılı Mart-Nisan döneminde 50 milyon adet (%6,1) pay 2,60 TL fiyattan satılırken, Ağustos 2025’te 248,8 milyon adet (%30) pay 3,80 TL’den el değiştirdi. Bu işlemler sonrasında halka açıklık oranı %26,83’ten %72,52 seviyesine yükseldi.
Bedelli artırım ve ihale çelişkisi
Şirketin %250 oranında planladığı bedelli sermaye artırımı başvurusunu, gelen tepkiler sonrası %100’e revize ettiği ve sürecin devam ettiği belirtiliyor. Bedelli sermaye artırımı gerekçesi olarak finansman ihtiyacına işaret edilirken, aynı dönemde DOGUB ihalesine 1,1 milyar TL ile en yüksek teklifin verilmesi dikkat çekti.
Bu durum, nakit ihtiyacı beyanı ile yüksek tutarlı yatırım girişimlerinin aynı döneme denk gelmesi nedeniyle yatırımcılar açısından tartışma konusu oluyor.
Projeler ve teslim süreci belirsiz
Şirketin ana projesi olan AVM’nin tamamlanmamış olması, konut teslim süreçlerinin netleşmemesi ve geçmiş ihalelere ilişkin sonuçların açıklanmamış olması, yatırımcı tarafında belirsizliklerin devam ettiğine işaret ediyor.
Finansal göstergeler açısından bakıldığında, hisse fiyatının yaklaşık 5,96 TL seviyesinde olduğu ifade edilen defter değerinin altında işlem görmesi de dikkat çeken bir diğer unsur olarak öne çıkıyor.
Tüm bu gelişmeler, şirketin proje ilerleme durumu, satış işlemlerinin nihai durumu ve finansman politikalarına ilişkin soruların gündemde kalmaya devam edeceğini gösteriyor
