Türkiye’de son dönemde para piyasası fonları ile mevduat faizleri arasındaki getiri dengesi değişirken, yatırımcılar yeniden mevduata yönelmeye başladı. Özellikle büyük bankaların yüksek faizli mevduat kampanyaları karşısında para piyasası fonlarının getirilerinin geride kalması, fonlardan ciddi çıkışları beraberinde getirdi.
Bu eğilimin en somut göstergesi ise 17 ve 18 Haziran tarihlerinde yaşandı. Para piyasası fonlarından iki gün içinde toplam 108 milyar liralık çıkış gerçekleşti. Sadece 17 Haziran’da 65 milyar lira, 18 Haziran’da ise 43 milyar liralık para çıkışı kaydedildi.
Piyasalardaki hareketliliğin zamanlaması da dikkat çekti. 17 Haziran’da Hazine’nin son yıllardaki en büyük itfalarından biri gerçekleşti. TRB170626T13 kodlu bonoda toplam 347,2 milyar liralık ödeme yapılırken, bunun 274,5 milyar lirası piyasa yatırımcılarına, 72,7 milyar lirası ise kamu kurumlarına gitti.
Getiri Farkı Mevduatı Öne Çıkardı
Uzmanlara göre yatırımcı davranışındaki değişimin temel nedeni, para piyasası fonlarının sunduğu günlük getirilerin mevduat faizlerinin altında kalmaya başlaması oldu.
Özellikle yüksek hacimli mevduat müşterilerine sunulan faiz oranlarının bazı bankalarda para piyasası fonlarının net getirilerinin üzerine çıkması, yatırımcıların risk almadan daha yüksek getiri elde etmek için mevduata yönelmesine neden oldu.
Hazine’nin gerçekleştirdiği büyük itfa sonrasında yatırımcıların eline geçen kaynakların önemli bölümünün de mevduata geçtiği belirtiliyor.
Tahvil Faizleri Geriledi
Fonlardan ve itfa ödemelerinden çıkan likiditenin bir bölümü mevduata yönelirken, bir bölümü de tahvil piyasasında değerlendirildi.
Bu süreçte TLREF’e endeksli TRT090130T12 tahviline yoğun talep gelirken, piyasadaki bono getirilerinde de aşağı yönlü hareket görüldü. Hazine’nin itfa tarihiyle eş zamanlı gerçekleştirdiği TRB100227T13 bono ihracı da piyasadaki likidite yönetimine katkı sağladı.
Piyasa kaynakları, son haftalarda para piyasası fonlarının büyüme hızında görülen yavaşlamanın temel nedeninin getiri avantajının mevduata geçmesi olduğunu belirtiyor. Mevduat faizlerinin yüksek seyrini koruması halinde fonlardan çıkışların önümüzdeki dönemde de devam edebileceği değerlendiriliyor.
Fon Sektörü İçin Kritik Dönem
Son iki yılda yatırımcıların gözdesi haline gelen para piyasası fonları ilk kez ciddi bir rekabet baskısıyla karşı karşıya kaldı. Uzun süre mevduata göre daha avantajlı görülen fonlar, stopaj düzenlemeleri ve faiz politikasındaki değişimlerin ardından eski cazibesini kaybetmeye başladı.
Sektör temsilcileri, para piyasası fonlarının yeniden güç kazanabilmesi için kısa vadeli faizlerdeki hareketin ve fon portföylerindeki getiri dinamiklerinin belirleyici olacağını ifade ediyor. Şimdilik tablo, yatırımcının yeniden bankaların yüksek faizli mevduat ürünlerine yönelmeye başladığını gösteriyor.
