Tartışmalar eşliğinde halka arz edilen Ekim Turizm, Borsa İstanbul’daki ilk işlem gününde yatırımcısını hayal kırıklığına uğrattı. Ak Yatırım liderliğinde gerçekleştirilen halka arzın ardından şirket hisseleri ilk işlem gününde yüzde 9 değer kaybederek taban fiyata geriledi.
Piyasa verilerine göre gün boyunca yoğun alışlarla hisseyi desteklemeye çalışan Ak Yatırım’ın işlemleri de satış baskısını durdurmaya yetmedi. Hisse senedi seans boyunca taban fiyatta kaldı.
Halka arz sürecinde şirketin yüksek borçluluğu, faiz yükü, likidite sorunu ve araç kiralama sektöründe daha önce yaşanan olumsuz örnekler nedeniyle çok sayıda eleştiri yapılmıştı. Buna rağmen halka arzın gerçekleştirilmesi, daha ilk işlem gününde yaşanan sert değer kaybıyla yeniden tartışma konusu oldu.
Beklenen ilgi de oluşmadı. Aracı kurumların yoğun pazarlama faaliyetlerine rağmen halka arza yalnızca yaklaşık 707 bin yatırımcı katıldı. Son dönemde milyonlarca yatırımcının katıldığı halka arzlarla kıyaslandığında bu rakam, yatırımcı iştahının zayıf kaldığını ortaya koydu.
Kısa vadeli borç yükü dikkat çekiyor
Şirketin izahnamesindeki finansal veriler de tartışmaların temel nedenleri arasında yer alıyor.
31 Mart 2026 tarihli finansal tablolara göre Ekim Turizm’in toplam banka borcu 12,27 milyar TL seviyesinde bulunuyor. Bunun 5,69 milyar TL’lik kısmının bir yıl içinde ödenecek olması, şirketin önündeki en önemli finansman risklerinden biri olarak değerlendiriliyor.
Bu tablo, şirketin kısa vadeli borçlarını hangi kaynaklarla çevireceği sorusunu gündeme getirirken, halka arz gelirinin finansman ihtiyacı açısından kritik önem taşıdığı yorumlarına neden oluyor.
Likidite tarafında da zayıf görünüm
Şirketin bilançosunda dikkat çeken bir diğer unsur ise dönen varlıkların kısa vadeli yükümlülükleri karşılamakta yetersiz kalması.
31 Mart 2026 itibarıyla şirketin 4,41 milyar TL dönen varlığına karşılık 7,22 milyar TL kısa vadeli yükümlülüğü bulunuyor. Bu durum, dönen varlıkların tamamının nakde çevrilmesi halinde bile kısa vadeli borçların tamamen karşılanamayacağını gösteriyor.
Finans uzmanları, bu tablonun şirketin likidite ve borç çevirme kapasitesine ilişkin soru işaretlerini artırdığına dikkat çekiyor.
İlk işlem gününde yaşanan taban serisi, halka arz öncesinde dile getirilen bilanço kaynaklı risklerin yatırımcı nezdinde fiyatlanmaya başladığı yönündeki değerlendirmeleri güçlendirdi. Özellikle geçmişte benzer finansal yapıya sahip bazı halka arzlarda yaşanan olumsuz performanslar nedeniyle, Ekim Turizm hisselerinde bundan sonraki sürecin piyasalar tarafından yakından izleneceği belirtiliyor.
