Vestel Elektronik’in 2026 yılının ilk altı ayına ilişkin finansal sonuçları şirketin bilançosundaki baskının devam ettiğini ortaya koydu.
Şirketin 2026/6 döneminde satışları 46 milyar 911 milyon TL olarak gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde 89 milyar 789 milyon TL olan satışlar böylece yaklaşık yüzde 48 oranında geriledi.
Satışlardaki sert düşüş kârlılık rakamlarına da yansıdı. Geçen yılın ilk yarısında 15,2 milyar TL olan brüt kâr, bu yıl 6,3 milyar TL’ye geriledi. Brüt kâr marjı da yaklaşık yüzde 17’den yüzde 13,4’e düştü.
FAVÖK negatife döndü
Vestel’in faaliyet performansındaki bozulmanın en dikkat çekici göstergelerinden biri FAVÖK oldu.
Geçen yılın ilk yarısında 924,8 milyon TL FAVÖK elde eden şirket, 2026’nın aynı döneminde 2,7 milyar TL FAVÖK zararı açıkladı.
Böylece şirketin FAVÖK marjı da pozitif seviyeden yaklaşık yüzde 5,8 negatif seviyeye geriledi.
İkinci çeyrekte de toparlanma gerçekleşmedi. Şirketin ikinci çeyrek satışları yaklaşık 24,4 milyar TL olurken, dönem net zararı 6,9 milyar TL seviyesinde gerçekleşti.
Zararı parasal kazanç sınırladı
Vestel’in net zararındaki tabloyu destekleyen en önemli unsur ise yüksek enflasyon ortamının finansal tablolara yansıması oldu.
Şirket ilk altı ayda 12,56 milyar TL net parasal pozisyon kazancı kaydetti. Bu kalem geçen yılın aynı dönemindeki 9,07 milyar TL’ye göre yüzde 38 arttı.
Buna rağmen şirketin ana ortaklığa düşen net dönem zararı 9,74 milyar TL oldu. Geçen yılın aynı döneminde bu rakam 16,70 milyar TL idi.
Dolayısıyla net zarar yaklaşık yüzde 42 oranında gerilemiş olsa da bu iyileşmenin operasyonel kârlılıktan kaynaklandığını söylemek mümkün değil. Aksine, esas faaliyet tarafındaki bozulmaya rağmen parasal pozisyon kazancının etkisiyle net zarar daha düşük gerçekleşti.
Borç yükseldi, özkaynak eridi
Vestel bilançosundaki bir diğer dikkat çekici gelişme ise borç ve özkaynak tarafında yaşandı.
Şirketin net borcu mart sonundaki 99,34 milyar TL’den haziran sonunda 105,95 milyar TL’ye yükseldi. Böylece üç aylık dönemde net borç yaklaşık yüzde 7 arttı.
Buna karşılık özkaynaklar 28,23 milyar TL’den 21,89 milyar TL’ye geriledi. Özkaynaklardaki düşüş yaklaşık yüzde 22 oldu.
Toplam varlıklar da 213,41 milyar TL’den 203,67 milyar TL’ye gerileyerek yaklaşık yüzde 5 küçüldü. Dönen varlıklar ise aynı dönemde yüzde 13 azaldı.
Bu rakamlar, şirketin bilançosunda likidite ve finansman baskısının sürdüğüne işaret ediyor.
Net borç özkaynağın yaklaşık 4,8 katı
Haziran sonu itibarıyla 105,95 milyar TL net borca karşılık 21,89 milyar TL özkaynak bulunuyor.
Bu iki rakam oranlandığında net borcun özkaynaklara oranı yaklaşık 4,8 kat seviyesine geliyor.
Dolayısıyla Vestel açısından önümüzdeki dönemde yalnızca satışların toparlanması değil, aynı zamanda borçluluğun azaltılması ve operasyonel kârlılığın yeniden pozitife çevrilmesi kritik önem taşıyor.
Vestel’in resmi yatırımcı ilişkileri sayfasında yayımlanan geçmiş dönem finansal verileri de şirketin 2025 yılında 31,1 milyar TL net dönem zararı ve 86,8 milyar TL net finansal borç taşıdığını gösteriyordu.
Yeniden yapılandırma başvurusu bilanço açısından önemli
Vestel’in finansal sonuçları, Zorlu Grubu’nun haziran ayında Vestel Grubu ve tekstil grubu şirketleri için yaptığı finansal yeniden yapılandırma başvurusu sonrasında açıklanan ilk önemli bilanço verileri arasında yer alıyor.
Zorlu Grubu, söz konusu başvurunun mevcut kredilerin geri ödeme planı ve vadelerinin şirketlerin nakit akışıyla uyumlu hale getirilmesi amacıyla yapıldığını açıklamıştı. Grup ayrıca Avrupa’daki durgunluk, Çinli üreticilerin Avrupa pazarındaki etkisi, savaşlara bağlı emtia fiyatlarındaki dalgalanmalar ve tedarik zincirindeki sorunlara dikkat çekmişti.
Vestel’in 2026 ilk yarı sonuçları da şirketin temel operasyonlarında henüz belirgin bir toparlanma olmadığını gösteriyor. Satışların yaklaşık yarıya düşmesi, FAVÖK’ün negatife dönmesi ve net borcun 106 milyar TL’ye yaklaşması, finansal yapının önümüzdeki dönemde de yakından izlenmesini gerektiriyor.
